美联储的洛根支持先放缓，然后逐步结束资产负债表的调整

　　达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)行长洛根(Lorie Logan)上周六说，美联储(Federal Reserve)应该首先放慢缩减资产负债表的步伐，然后逐步结束该计划，以降低不得不突然停止该计划的可能性。

　　洛根在德克萨斯州圣安东尼奥举行的美国经济协会(American Economics Association)会议上发表讲话称，"从长远来看，更缓慢地实现资产负债表正常化实际上有助于提高资产负债表的效率，因为它能使再分配更加顺畅，并降低我们不得不过早停止的可能性。"

　　洛根没有暗示美联储可能何时结束缩减资产负债表。

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　　她说，当隔夜逆回购余额降至较低水平时，美联储应该放慢资产负债表收缩的速度。

　　这位达拉斯联邦储备银行行长支持在未来几周内进行讨论，“考虑参数”，这些参数将指导任何减缓资产负债表决选的决定。

　　上周美联储12月会议纪要首次披露了考虑放缓资产负债表缩减速度的决定。

　　自2022年夏季以来，美联储每个月都在迅速让近1,000亿美元的到期证券从其资产负债表上滚下。到目前为止，美联储的资产负债表缩减了约1.3万亿美元，降至7.7万亿美元。

　　洛根说，“银行储备仍然非常充足”，金融体系的整体流动性也非常充足。

　　美联储从未具体说明它希望资产负债表达到什么水平。央行希望银行持有“充足的准备金”。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，即使央行开始降息，美联储也打算继续缩减资产负债表。

　　美联储首次尝试量化紧缩是在2017年。它在2019年9月遇到了意想不到的问题，并提前结束了该计划。

　　2019年8月，就在第一个QT计划结束之前，资产负债表约为3.8万亿美元。

　　在冠状病毒大流行之后，美联储的资产负债表膨胀，因为央行购买了不需要的证券以换取现金，并启动了紧急贷款计划。资产负债表的峰值约为9万亿美元。

　　凯投宏观(Capital Economics)首席北美经济学家阿什沃思(Paul Ashworth)说，他预计美联储将在6月前缩减资产负债表规模，量化紧缩政策将在12月结束。

　　Ashworth在给客户的报告中补充称:"如果经济增长放缓的程度超过我们的预期，美联储仍有可能立即放松QT。"

　　美银证券(Bank of America Securities)的经济学家认为，QT计划将在6月完全结束。