BPI的Bill Nelson认为，美联储将把准备金推至阻力点以下

　　纽约:据银行政策研究所研究主管比尔·尼尔森称，随着美联储缩减资产负债表，政策制定者有可能继续放松储备余额的稀缺点。

　　这位前美联储(Fed)经济学家的言论是最新浮出水面的，目前华尔街和美联储都在关注，什么样的银行准备金水平才适合保证流动性和避免金融市场崩盘。

　　金融机构存放在美联储的现金总额接近3.62万亿美元。政策制定者将这一水平定义为“充足”，他们的目标是“充足”，美联储主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)在上月的新闻发布会上将其定义为“略低于”这一水平。

　　"基于市场参与者和过去经验以及需求上升的方式，认为美联储将在3万亿美元左右开始遇到阻力是合理的，但这不是他们需要停止的地方，" Nelson表示。

　　他表示，美国可能追随其他央行的愿望，推动缩小资产负债表规模，而不是止步于最初的阻力。

　　本周早些时候，尼尔森与美国银行(Bank of America Corp .)的马克?卡巴纳(Mark Cabana)一起出席了纽约大学货币市场专家(Money Marketeers of New York University Inc .)举办的一个座谈会。Cabana认为，美联储将选择更加观望的立场，优先考虑市场的平稳运行，避免采取紧急措施来拯救金融体系。

　　世界各地的央行都在努力衡量，在将隔夜市场推向混乱之前，它们能在多大程度上收缩资产负债表。最近，英国央行(Bank of England)、欧洲央行(European Central Bank)、加拿大央行(Bank of Canada)和澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)都表示，它们打算实行场内制，即有足够的准备金来满足需求。

　　美联储一直在以每月高达950亿美元的速度逐步减少其持有的国债和抵押贷款支持证券，这一过程被称为量化紧缩(QT)。在3月份的会议上，政策制定者开始讨论减缓这一进程的计划，尽管会议没有做出任何决定。

　　尽管大多数官员认为这一过程进展顺利，但根据上个月的会议纪要，鉴于2019年的市场动荡，他们“大致评估”对进一步的决选采取谨慎态度是合适的。2019年是美联储上次试图缩减其投资组合的时候。

　　绝大多数与会者认为，“相当快”开始放缓加息步伐将是审慎的。

　　目前，短期融资市场一直保持稳定，没有压力，这在官员们考虑QT未来的道路时提供了相当大的灵活性。如果美联储让准备金缩减太多，就有可能引发隔夜融资市场的波动，类似于2019年9月的情况。然而，过多的准备金会消耗银行资本，抑制贷款，并确保美联储在国债现金和回购市场上保持大量足迹。

　　美国银行美国利率策略主管卡巴纳援引美联储最新的高级财务官调查结果称，该公司认为最佳水平在3万亿至3.25万亿美元之间。

　　这项于9月份进行的调查还发现，约65%的银行财务主管预计未来六个月他们的资产负债表将基本保持不变，高于上次调查的近三分之一。- - - - - -布隆伯格

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