HDFC Securities的Varun Lohchab表示，尽管该指数预期盈利将出现健康增长，但2024年市场上行空间看来相当有限

　　HDFC证券的Varun Lohchab在接受Moneycontrol采访时表示:“从目前的估值水平来看，尽管该指数有望实现健康的盈利增长，但2024年股市的上行空间似乎相当有限。”

　　因此，他认为市场可能会在当前水平上实现较高的个位数回报，但两位数的回报很难实现。

　　在印度股市拥有18年经验的机构股票研究主管表示，到2024年，印度农村经济的复苏将受到密切关注，因为这是国内经济的驱动因素之一，而国内经济尚未以任何实质性的方式为增长做出贡献。

　　问:在近期上涨之后，电力行业的估值是否仍然具有吸引力?

　　虽然我们坚信，在可再生能源领域资本支出的带动下，印度电力行业的中期增长故事，但我们认为，从12个月的角度来看，电力股的估值现在看起来已经饱和。随着印度有望在未来几年成为一个经济超级大国，预计不断增长的能源需求将推动可再生发电和输电领域的基础设施建设加速。

　　除此之外，基础设施投资信托(InVits)和绿色债券等创新融资解决方案正吸引开发商投资于电力行业的产能创造。这预示着该行业在中期的增长，但目前电力股的估值并没有给投资者留下任何安全余地。因此，谨慎的做法是等待更合适的进入点。

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　　问:你选择的行业/主题是什么2024年特德投资?

　　我们更青睐那些在盈利或估值方面提供安全边际的行业。在目前的背景下，我们认为大型银行在这两方面都提供了安全边际，因为尽管净息差(NIM)不断压缩，且股价低于长期平均估值，但它们预计明年将增长15%。

　　此外，在我们看来，IT行业的估值是合理的。到2024年下半年，预计该行业的需求也会有所回升。因此，IT行业看起来也很适合投资。

　　除此之外，主要由石油营销公司(omc)、天然气公司和制药公司(配方公司)主导的油气行业也从这些水平上提供了不错的风险调整回报。

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　　问:你预计2024年股市也会有类似(2023年)的回报吗?你认为已经被市场低估的因素。

　　经过最近两个月的上涨，Nifty目前的每股收益约为20倍。这个水平大约比历史平均水平高出一个标准差，但它并不是一个超级昂贵的区域。因此，从目前的估值水平来看，尽管该指数的预期盈利增长良好，但上行空间似乎相当有限。

　　因此，在我们看来，市场可能会从目前的水平提供高个位数的回报，但两位数的回报将很难实现。此外，市场似乎已经消化了明年预期盈利增长的大部分，几乎没有增加升值的空间。

　　问:在哪儿如果你有100万卢比，你想为2024年投资吗?

　　从资产配置的角度来看，投资者在注意自己的风险偏好的同时，坚持自己的长期投资目标是谨慎的。在目前的市场背景下，股票估值看起来有点过高，因此新的股票配置不应该非常激进。

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　　与此同时，对H2CY24利率下降的预期使债券略微有利可图。总的来说，投资者应该咨询他们的财务顾问，根据他们的长期投资目标，对他们的资产配置做出适当的改变。

　　问:您是否预计明年国内投资机构和散户股本流也会保持强劲，或者比去年强劲得多?

　　随着GDP的持续增长，印度中产阶级的可自由支配储蓄池每年都在增加。此外，正如投资者总账户的迅速增长所表明的那样，对该国股权投资的认识和理解正在迅速增强。再加上房地产等其他资产类别的回报低迷，使得股票成为国内投资者的首选资产类别。

　　在此背景下，我们认为，未来一年的DII和零售资金流预计也将保持活跃，但预计不会明显高于去年，因为第24年的预期回报低于第23年。与去年相比，相对较低的回报率和较高的股票波动性将激励投资者通过投资债券/银行存款来分散部分资金。

　　问:你预计美联储会在2024年第一季度开始降息吗? 2024年是否会降息3次以上?

　　由于美国的通货膨胀率从2022年6月的9.1%下降到2023年11月的3.1%，这给了美联储足够的降息空间。由于通胀仍明显远离2%的官方目标，因此我们预计美联储在监测通胀、失业率和GDP的其他数据点后，只会在24年第二季度开始降息。

　　此外，预计将在2024年以校准的方式实施三次降息。只有在美国经济陷入深度衰退的情况下，才有可能进一步降息，而在我们看来，这是一个低概率事件。

　　问:你是否非常看好PSU领域，即使他们在过去的几个季度里表现出色?

　　我们不再非常看好PSU领域。在我们看来，过去几个季度，投资者已经很好地捕捉到了PSU股票的低估，现在它们的估值是合理的。它们也不是很贵，并且提供平衡的风险回报。因此，在这个领域，自下而上的选股是可取的。

　　问:您如何总结即将过去的2023年?

　　2023年伊始，人们担心全球经济衰退，并预期全球和国内央行将加大加息力度，这反映在今年第一季度股市回报低迷。然而，在印度央行暂停加息、强劲的fdi流动和布伦特原油价格大幅下跌的背景下，股指在4月23日之后迅速反弹。更令人印象深刻的市场反弹出现在24年下半年(2023年11月起)，当时GDP增长率为。7.6%的利率出乎市场的意料，美联储表示将在2024年开始降息周期。

　　这些因素进一步鼓励国内外投资者向印度股市投入更多资金，因为印度未来几个季度的预期增长要比其他国家高得多。总体而言，2023年将因充满活力的中小盘股反弹、熙攘的印度一级市场和强劲的FPI流动而被人们记住，此外，印度股市还将取得超过4万亿美元市值的非凡成就。

　　问:2024年有哪些因素可以支持和削弱市场?

　　预计2024年将为许多期待已久的问题提供答案，例如:国内和全球通胀轨迹的未来，以及央行的立场，美国和印度降息的时机和速度，印度大选的结果，以及政府影响各个经济部门的政策立场。在我们看来，这几个关键因素将占据投资者的注意力。

　　除此之外，印度农村经济的复苏将受到密切关注，因为这是国内经济的驱动因素之一，而国内经济尚未以任何实质性的方式为增长做出贡献。在全球方面，美国经济和衰退程度(如果有的话)将受到密切关注，因为这将决定印度IT、工程产品和制药等出口导向型行业的命运。

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